林荣耀：城镇化亟待消化存量而非追求增量

因此，平台的定价模式往往与其业务特征紧密挂钩，相应的监管政策也应依据平台特征来适当调整。

由此，能否被金融市场所接受，是数据资产转换为数据资本、进而带来更广泛价值创造的关键环节。如美国商务部下属的NIST将数据资产定义为任何由数据组成的实体（Any entity that is comprised of data），包括系统、应用程序、数据库、文档、网页、以及基于应用程序的数据服务。

日前，财政部发布了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，自2024年1月1日起施行。具体看，即企业在编制资产负债表时，应根据重要性原则并结合实际情况，在资产负债表中的存货、无形资产、开发支出三个项目下增设数据资源子项目，并在报表附注中进行披露。数据资产化同样带来更多风险冲击，如源头的数据保护、安全、质量控制风险，中间环节的产业与市场合理竞争与健康运行，应用端的负外部性、合规性与消费者保护等，因此要从宏观和微观层面探索构建数据资产全面风险治理与防控机制，挤出数据资产化泡沫并避免一哄而上。数据之所以成为资产，本质是由于新技术使得用户、用户参与、用户链接等成为可识别、可衡量的资产。一是会计计量方法的优化

为了实现双碳目标，通过支持具有明显减排效益的绿色项目，并对其产生的碳排放开展核算，能够跟踪、了解绿色债券支持企业或项目产生的碳排放水平变化情况，科学评估绿色债券助力实现双碳目标的效果。绿色债券对实现双碳目标的作用围绕温室气体或碳减排形成的各种金融制度安排和金融交易活动是识别绿色、低碳经济活动，引导资金流入碳减排项目的重要基础。但金融交易最大的困难是信息不对称，所以风险管理是金融交易不可或缺的环节。

数字技术使得信贷机构更好地了解客户，让资质好的客户更容易获得融资，也可能让资质不好的客户更不容易获得贷款。大数据是数字信用的基本元素，什么样的数据可以利用？公共数据与企业数据应该分别采取什么样的治理方式？数据又怎样共享与交易？另一个至关重要的问题是金融稳定。数字信用以数据替代抵押，改变了这个作用机制。事实上，数字信用最大的价值体现在服务规模小、位置偏、财务数据缺乏的小微企业，这恰恰也反映了数字信用的普惠价值。

数字信用创新可以部分解决信用不足的问题。在投资领域，数字信用不仅可以帮助改善理财服务，还能够支持专精特新等创新型中小企业通过直接融资渠道甚至到资本市场融资。

信用是现代经济发展的重要推动力信用一般是指个人或组织之间的信任关系。大科技信贷的客户多为普惠金融的服务对象，大多是从来没有获得过银行贷款的信用白户。我们把一组逐笔贷款数据分为前后两半，前一半用于训练两个模型，后一半则用来验证两个模型的违约预测的准确率。目前基于数字平台的信贷业务大致可以分为三类：第一类是新型互联网银行的信贷业务，如网商银行、微众银行和新网银行。

进一步的分析表明，预测准确率的改善，既有包括实时数据和行为变量等数据的贡献，也有机器学习模型方法的贡献。货币的一个重要特质是内在价值，如果没有内在价值，货币很难完整地发挥支付、计价和投资三个方面的功能。大科技信贷不但可以为这些客户提供贷款，而且让它们拥有征信记录，将来更容易从传统银行获得贷款，即所谓的溢出效应早期利用金、银等贵金属作为货币，因为其本身就有价值，因此币值比较稳定。

数字信用可以帮助保险机构识别保险消费者的信用状况、匹配适当的保险产品并防止欺诈行为。被统称为大科技信贷的业务有两大技术支柱，一方面，发挥大科技平台的长尾效应，海量、快速、低成本地获客，然后将用户留在平台上的数字足迹累积形成大数据。

其中一项工作是对不同的信用风险评估模型做赛马分析，参加赛跑的两匹马分别是基于大数据与机器学习方法的大科技风控模型和基于传统数据与打分卡模型的传统银行风控模型。普惠金融客户不一定真的缺乏信用，只是传统金融机构用传统评估方法无法识别出来，但大数据和人工智能等数字技术却可以帮助发现那些本来就存在的信用。

数字信用在保险领域的应用不仅能够减少销售与管理的人工与其他成本，还可以更好地了解消费者的能力与需求，从而提升消费者的福利、改善保险公司的收益。事实上，数字信用最大的价值体现在服务规模小、位置偏、财务数据缺乏的小微企业，这恰恰也反映了数字信用的普惠价值。我国金融体系中存在严重的投资难问题，老百姓有很多储蓄，但财富管理尚有很大的改进空间。如果利用数字信用方法做客户认证（KYC），可以较好地了解投资者的风险偏好和风险承担能力，同时做相应的投资资产配置，这样就有可能为广大的老百姓，特别是中产阶层提供数字化的私人银行服务。需要指出的是，数字信用的可靠性优于传统方法这个结论是需要限定条件的。但大部分普惠金融客户，包括中小微企业、低收入家庭和农村经济主体，既没有充足的抵押资产，也缺乏完整的财务数据，这样就形成了普遍的信用不足问题。

根据风控方法，贷款可以分为抵押贷款和信用贷款，抵押贷款银行要求借款人提供抵押资产，其风险管理和业务扩张能力受到借款人抵押资产价值的影响。金融交易中的信用则特指经济主体兑现偿付承诺的能力与意愿，按照承诺主体的不同，可以分为国家（主权）信用、企业信用或个人信用。

数字技术把很多传统方法看不到的信用识别出来，从而拓展了传统信用的边界，不仅可以让金融业务的覆盖面更为广泛，也使得风险管理更为精准。企业与个人愿意接受并持有纸币，正是因为国家对其内在价值提供了担保。

目前基于数字平台的信贷业务大致可以分为三类：第一类是新型互联网银行的信贷业务，如网商银行、微众银行和新网银行。一些大科技公司尝试在非金融领域刻画用户的信用水平，并在共享单车、网约车、酒店预约等业务中发挥了一定的作用。

另一个拓展的方向是产业链、供应链数字信贷，过去的大科技信贷基本上都是依托消费互联网形成的，信用分析所依据的主要是零售逻辑。另一方面，利用大数据与机器学习方法进行信用风险评估，预测还款能力与还款意愿。实证结果表明，大科技风控模型对违约的预测准确率更高，说明这个模型的可靠性超过传统银行模型。货币的一个重要特质是内在价值，如果没有内在价值，货币很难完整地发挥支付、计价和投资三个方面的功能。

当然，中央银行掌握了货币发行的决定权，也容易货币超发，为了解决这个问题，各国中央银行引入了通胀目标制，以及在此基础上保持货币政策决策方面一定程度上的独立性。目前数字信用的应用主要集中在信贷领域，大科技信贷是最典型的业务案例，传统商业银行也在尝试利用各种类型的非传统数据做信用风险评估，这也是数字信用的应用实践。

随着在信贷、保险、投资等领域更为广泛的应用，数字信用可以帮助改善为企业创新和家庭理财的服务。大科技信贷不但可以为这些客户提供贷款，而且让它们拥有征信记录，将来更容易从传统银行获得贷款，即所谓的溢出效应。

数字信用是利用大数据、人工智能等数字技术识别经济主体信用的一种金融创新，数字技术本身并不创造信用，但可以帮助发现一些传统方法无法辨识的信用。大数据是数字信用的基本元素，什么样的数据可以利用？公共数据与企业数据应该分别采取什么样的治理方式？数据又怎样共享与交易？另一个至关重要的问题是金融稳定。

数字信用创新可能会对经济与金融稳定产生重要影响，这种以数据替代抵押的信贷模式会削弱金融加速器效应，从而促进金融稳定。经济周期逆转会导致风控模型的有效性下降，这点应该不会有例外，银行信用贷款是如此，抵押贷款也是如此，大科技信贷当然也不会例外。数字信用拥有非常广阔的应用前景数字信用在金融领域可以得到广泛的应用。但金融交易最大的困难是信息不对称，所以风险管理是金融交易不可或缺的环节。

数字信用的应用如何影响金融稳定数字信用的应用并不改变金融的本质，但确实会对金融的业务形态带来一些变化。大科技平台为商业银行提供助贷服务，有助于普惠型信贷业务的发展，但助贷业务以及联合贷款会不会引发新的道德风险问题甚至系统共振问题？如何在最大限度地发挥数字信用作用的同时不引发新的风险因素？这些问题都值得持续的思考和不断的尝试。

数字技术使得信贷机构更好地了解客户，让资质好的客户更容易获得融资，也可能让资质不好的客户更不容易获得贷款。随着产业链、物联网的发展，可能会形成一批新的数字信用业务模式。

 信用是现代金融体系的关键变量，基于信用的货币和贷款为经济活动的快速扩张提供了重要的推动力。其中一个无法回避的问题是数据治理。